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五粮液2018事迹预告点评:18年美满收官,19年目标

来源:原创 2020-03-20 16:50 标签:
工作:公司宣布2018年事迹预告,估计2018年营业支出398亿-402亿,同比增加31.93%-33.25%,归母净利润133亿-135亿,同比增加37.39%-39.73%。我们在事迹前瞻中猜测公司2018年支出与归母净利润增速辨别同

  工作:公司宣布2018年事迹预告,估计2018年营业支出398亿-402亿,同比增加31.93%-33.25%,归母净利润133亿-135亿,同比增加37.39%-39.73%。我们在事迹前瞻中猜测公司2018年支出与归母净利润增速辨别同比增加32%和34%,事迹略超预期。

  投资评级与估值:因为事迹超预期,我们略上调盈利猜测,猜测2018-2020年EPS 为3.45元、3.97元、4.65元,同比增加38%、15%、17%,以后股价对应2019-2020年PE 辨别为15x、13x,保持买入评级。展望19年,公司目标积极,2018年运营目标顺利完成,个中估计高端五粮液系列完成2万吨,2019年投放计划2.3万吨,添加3000吨,增加15%。思路了了,2019年公司将采取“补短板、拉长板、升级新动能”的运作思路,经过导入控盘分利形式、数字化系统强化渠道掌控,经过梳理构建高端产品矩阵晋升价盘,处理渠道盈利等实践后果。自2017年李董事长上任以来,公司曾经在花费、营销等多个环节迎来改良,在花费升级和品牌集中的大年夜趋势下,五粮液依托品牌优势,依然存在进一步的改良和晋升空间。我们等待公司一系列新思路和举措一一落地,改良步步兑现,继续推动二次创业新征程。

  2018年顺利完成运营目标,春节动销正常,今朝批价动摇。2018年公司估计完成营收400摆布,同比增加32%-33%,我们估计五粮液系列销量2万吨摆布,同比增加约15%,价格贡献10%摆布,系列酒估计完成百亿目标。联合渠道反应,19年春节估计五粮液能完玉成年40%摆布的回款,思考到往年春节提早,12月末尾停止春节发货,估计往年春节五粮液发货占比20%以上。因为茅台春节渠道供应偏紧,批价坚硬,五粮液在千元价格带兼具品牌优势与性价比,属于刚需花费,因此春节前渠道动销速度较快。价格方面,1月初批价小幅回落伍近期动摇在800元摆布。

  补渠道短板,拉品牌长板,推动高端化和数字化。展望19年,公司将继续梳理产品矩阵,拉升产品价格。五粮液品牌依照1+3定位,普五的中间地位保持不变,估计往年下半年将推出新版五粮液,进一步挺价并凸起普五的中间地位。2019年1618、交杯、金装均已降价,将导入控盘分利形式,待履行落地后,普五的价格区间越发了了。渠道端,公司提出控盘分利的计划,思路是依托信息化技巧,从供应链、渠道、花费者端来停止综合性调剂。

  股价表现的催化剂:一批价继续下行,营销改良减速中间风险假定:经济下行营销高端白酒全部需求

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